作者｜爾目校對｜范蓉
集微網(wǎng)消息，屏下光學(xué)指紋自去年開(kāi)始在智能手機市場(chǎng)興起，國內一線(xiàn)手機品牌旗艦機紛紛試水屏下指紋；如今，屏下光學(xué)指紋正在全面屏手機中進(jìn)一步滲透，中高端智能手機也在導入屏下光學(xué)指紋，屏下指紋手機開(kāi)始由興起到盛行，其市占率不斷提升。
全球及中國指紋識別芯片市場(chǎng)規模預測（數據來(lái)源：CCID）
根據第三方數據預測，2020年全球指紋識別智能手機市場(chǎng)滲透率預計提升至88%，其中國內指紋識別智能手機滲透率將達到91%。此外，2020年全球指紋識別芯片市場(chǎng)規模將達到47.20億美元，其中國內指紋識別芯片市場(chǎng)規模將達到17.20億美元。
不過(guò)，截至目前，除了匯頂外，國內能夠大批量提供這種光學(xué)指紋識別芯片的廠(chǎng)商只有思立微。而思立微正在被兆易創(chuàng )新發(fā)起并購，有個(gè)別財經(jīng)媒體在此刻提出兆易創(chuàng )新收購思立微是超高溢價(jià)，且思立微盈利能力有限、研發(fā)明顯不足等一些較為偏頗的言論。
全球排名前三，以公允價(jià)被兆易收購
上海思立微電子科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“思立微”）于2011年在上海張江科技園創(chuàng )立，公司成立初期主要以電容觸控芯片開(kāi)發(fā)為主，從2014年開(kāi)始推出指紋識別芯片，公司一直專(zhuān)注于人機交互傳感器芯片及全套解決方案的研發(fā)。2016年憑借過(guò)硬的技術(shù)和產(chǎn)品成功進(jìn)入手機一線(xiàn)品牌供應商陣營(yíng)。
隨后在全面屏手機爆發(fā)的態(tài)勢下，基于對市場(chǎng)趨勢的判斷，思立微快速啟動(dòng)光學(xué)指紋識別芯片項目，經(jīng)過(guò)團隊齊心協(xié)力的研發(fā)，思立微的屏下光學(xué)指紋識別芯片快速進(jìn)入了商用階段，并于2018年二季度成功量產(chǎn)。2018年8月，OPPO發(fā)布首款配置光感屏下指紋解鎖的旗艦機型OPPO R17屏下指紋芯片就是來(lái)自思立微。
2017年，A股IC公司兆易創(chuàng )新已經(jīng)向思立微拋出橄欖枝，發(fā)起并購案。2018年上半年，兆易創(chuàng )新發(fā)布公告，公司擬以發(fā)行股份及支付現金的方式收購11位股東合計持有的上海思立微100%股權。
據中聯(lián)評估，思立微100%股權截至評估基準日（即2017年12月31日）的評估值為173,980.69萬(wàn)元。經(jīng)交易各方協(xié)商，參考上述評估值，一致確定本次交易標的資產(chǎn)的交易價(jià)格為170,000.00萬(wàn)元，這正意味著(zhù)，交易標的估值基于第三方專(zhuān)業(yè)評估，交易價(jià)格公允合理。且隨著(zhù)全面屏手機逐漸成為市場(chǎng)的寵兒，屏下光學(xué)指紋不影響手機屏占比，受到了一眾手機廠(chǎng)商的青睞，其市場(chǎng)本身前景廣闊。
根據行業(yè)預計，未來(lái)2-3年屏下光學(xué)指紋解鎖將成為安卓手機的主流，而目前只有匯頂和思立微兩家供應商已實(shí)現量產(chǎn)。隨著(zhù)屏下光學(xué)解鎖進(jìn)入中端智能手機市場(chǎng)，相信兩家公司在未來(lái)的幾年內都將有不俗的業(yè)績(jì)表現。
此外，根據CCID 2017年度數據統計，思立微在全球指紋識別芯片市場(chǎng)排名第三位（蘋(píng)果系列產(chǎn)品除外），而其電容觸控芯片出貨量為全球市場(chǎng)第四位。思立微2017年營(yíng)收為4.50億元，主要來(lái)自電容觸控和電容指紋產(chǎn)品，2018年1-9月實(shí)現營(yíng)收5.12億元，全年營(yíng)收超過(guò)6.0億元，主要增長(cháng)動(dòng)力來(lái)自電容指紋市場(chǎng)份額上升和光學(xué)指紋產(chǎn)品。
持續盈利能力強，研發(fā)投入逐年增加
在這一行業(yè)背景下，有個(gè)別財經(jīng)媒體發(fā)聲質(zhì)疑思立微的盈利能力有限、研發(fā)投入比例低等與事實(shí)相左的問(wèn)題。
事實(shí)上，思立微完全具備穩步上升的盈利能力。2016年及2017年，據財報披露，思立微分別實(shí)現營(yíng)業(yè)收入17,561.57萬(wàn)元和44,769.87萬(wàn)元，收入大幅增長(cháng)154.93%。2018年1-9月公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入51,211.58萬(wàn)元，凈利潤7,127.24萬(wàn)元，由此可見(jiàn)，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤規模均較2017年全年均實(shí)現了大幅增長(cháng)。
而根據中興華會(huì )計師出具的《上海思立微電子科技有限公司2018年度盈利預測審核報告》（中興華核字（2018）第010097號），思立微2018年全年預測凈利潤9,439.77萬(wàn)元，相對2017年同期也有顯著(zhù)的提升。
此外，思立微產(chǎn)品毛利率穩定上升，高于可比公司均值。據披露信息顯示，思立微根據下游廠(chǎng)商需求及技術(shù)更新趨勢，持續研發(fā)新的指紋芯片產(chǎn)品，通過(guò)不斷推出新產(chǎn)品，不斷提高毛利率和盈利能力，實(shí)現公司的持續經(jīng)營(yíng)。2018年下半年，思立微新型指紋芯片產(chǎn)品大規模出貨。隨著(zhù)換代產(chǎn)品和新產(chǎn)品的推出，2018年1-9月實(shí)現業(yè)務(wù)收入51,211.58萬(wàn)元，綜合毛利率38.69%，營(yíng)業(yè)收入持續增長(cháng)，毛利率回升。并且2018年1-9月同行業(yè)可比公司FPC指紋芯片的毛利率為-8.00%，證實(shí)了思立微指紋識別芯片的毛利率水平高于可比公司毛利率的均值這一事實(shí)。
思立微屬于快速成長(cháng)性的企業(yè)，團隊的配備需要一定的周期，研發(fā)占比短期會(huì )比較低，這是成長(cháng)性公司的必然過(guò)程。在個(gè)別媒體的報道中，混淆了整體研發(fā)投入和項目研發(fā)投入的概念。
和友商相比，由于其產(chǎn)品線(xiàn)較廣，研發(fā)投入較分散，整體研發(fā)投入較大，而思立微研發(fā)投入相對集中，單個(gè)項目研發(fā)投入較大。具體就研發(fā)費用占比，2016年、2017年和2018年1-9月，思立微研發(fā)費用金額分別為2,282.13萬(wàn)元、3,876.80萬(wàn)元和3,521.65萬(wàn)元，研發(fā)費用占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為13.00%、8.66%和6.88%。
不過(guò)，需要指出的是，報告期內，思立微研發(fā)費用絕對值呈現上升趨勢（3,521.65萬(wàn)元僅為其2018年1-9月研發(fā)費用）。報告期內研發(fā)費用占營(yíng)業(yè)收入的比例下降，并非因為研發(fā)投入下降，而是因為思立微基于其連續研發(fā)投入形成新產(chǎn)品成功迭代，帶來(lái)營(yíng)業(yè)收入快速增長(cháng)（2016年、2017年和2018年1-9月，上海思立微主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為17,461.62萬(wàn)元、44,552.47萬(wàn)元和51,120.97萬(wàn)元），從而導致研發(fā)費用占比出現下降，該趨勢與思立微報告期內快速增長(cháng)的業(yè)績(jì)相符。
這也正是說(shuō)，2016年、2017年以及2018年，思立微在此前的研發(fā)投入基礎上，產(chǎn)品成熟得到終端客戶(hù)大批量導入，從而使公司營(yíng)收大幅增長(cháng)，雖然研發(fā)投入逐年增加，但占營(yíng)收比例卻在縮小。這并不是說(shuō)思立微研發(fā)投偏低，而是公司發(fā)展速度太快，三年成長(cháng)幅度太大，是難得的優(yōu)質(zhì)標的。
超聲波方案即將量產(chǎn)，實(shí)現長(cháng)遠發(fā)展
對于智能手機屏下指紋應用，還存在著(zhù)很大的市場(chǎng)和替代空間，同時(shí)在即將到來(lái)的5G風(fēng)口，屏下指紋也將成為終端應用的產(chǎn)業(yè)趨勢。
作為手機產(chǎn)業(yè)鏈上游的關(guān)鍵器件，指紋識別芯片研發(fā)周期比較長(cháng)，公司必須能夠看到未來(lái)3-5年的技術(shù)和市場(chǎng)發(fā)展趨勢，提前布局才能占據主動(dòng)。而在屏下指紋芯片的研發(fā)布局中，思立微除了已經(jīng)實(shí)現量產(chǎn)的屏下光學(xué)指紋外，也在同步進(jìn)行超聲波指紋芯片研發(fā)。
從人機交互和生物體征融合角度考量，相對于其它指紋識別方案，超聲波的優(yōu)點(diǎn)在于皮膚穿透性更強，能夠進(jìn)行深層的皮下指紋識別且能夠辨別活體，因而可實(shí)現安全性更高。此外，超聲波方案不易受到油漬和水漬以及強光的干擾，解鎖更加穩定可靠。
雖然超聲波指紋芯片性能優(yōu)于光學(xué)指紋芯片，但研發(fā)難度較大，因此光學(xué)指紋芯片率先投入商用。據了解，思立微超聲波指紋芯片研發(fā)進(jìn)展順利，目前已完成前期工藝設計，預計2019年實(shí)現量產(chǎn)，以把握新產(chǎn)品更迭的機會(huì )。
整體來(lái)看，思立微現有產(chǎn)品線(xiàn)涵蓋觸控芯片、電容指紋芯片、屏下指紋芯片中的光學(xué)指紋芯片。屏下指紋芯片又包括光學(xué)指紋芯片和超聲波指紋芯片兩大技術(shù)路線(xiàn)。電容式觸控和指紋芯片屬于電場(chǎng)傳感器，光學(xué)和超聲指紋芯片分屬于光和聲介質(zhì)，都是思立微基于人機交互傳感業(yè)務(wù)發(fā)展的一部分。這與思立微“一家專(zhuān)注于人機交互的傳感器公司——用技術(shù)讓機器具有人一樣的感知”的定位相契合。而傳感介質(zhì)包括聲、光、電、電磁、射頻等多種形式。無(wú)論是AI還是物聯(lián)網(wǎng)，人機交互傳感器作為信息的接入口必不可少。在類(lèi)腦智能的發(fā)展趨勢下，多維傳感形式的融合應用以及相應的edge端數據處理等課題都大有想象空間。思立微憑借豐富的技術(shù)儲備，能夠準確把握產(chǎn)品更迭節奏，持續堅守指紋識別市場(chǎng)的同時(shí)，正積極拓展新領(lǐng)域，并與兆易創(chuàng )新一道，實(shí)現更長(cháng)遠的追求和發(fā)展。
01月07日 18:14
