蘋(píng)果藍寶石屏幕材料合作伙GTAdvancedTechnologies（下稱(chēng)：GTAT），僅僅一個(gè)多月時(shí)間便從外界追捧的明星企業(yè)，跌落至申請破產(chǎn)保護的深淵。而這僅僅是來(lái)自于那一塊“方寸小屏”故事破滅后引發(fā)連鎖反應的冰山一角。其背后的A股故事也值得回味和思考。尤其是部分國內頂級的TMT分析師在向綠靴資本還原幾個(gè)關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)的“信號”，以及A股熱點(diǎn)概念炒作背后的事實(shí)邏輯，值得反思的也不止限于“藍寶石屏”這一概念本身。

賣(mài)方機構幾個(gè)“真相”版本演變

據綠靴資本記者查證，藍寶石屏用于蘋(píng)果新品手機的故事早在2013年6月便開(kāi)始露出端倪。

斯時(shí)iPhone5S正在市場(chǎng)的預期中等待正式發(fā)布，而此時(shí)便有報道稱(chēng)蘋(píng)果將會(huì )為iPhone5S配備液態(tài)金屬框架和藍寶石屏幕。

基于上述背景，整個(gè)行業(yè)皆有理由認為，蘋(píng)果公司最新的iPhone6手機上采用藍寶石屏幾乎已經(jīng)成為鐵板釘釘的事實(shí)。進(jìn)入2014年以來(lái)，隨著(zhù)新一代iPhone6發(fā)布時(shí)間的臨近，有關(guān)其是否采用藍寶石屏這一關(guān)鍵信息的猜想也成為了TMT行業(yè)中最為關(guān)注的焦點(diǎn)之一。

實(shí)際上隨著(zhù)iPhone6發(fā)布的臨近，以及市場(chǎng)的種種質(zhì)疑的加劇。有關(guān)藍寶石屏的另一種版本的傳言一度以“各退一步”的方式出現。

2014年8月末，一位從事藍寶石產(chǎn)業(yè)鏈研究的券商分析師曾向綠靴資本記者指出，“據我從業(yè)界得到的消息，蘋(píng)果發(fā)布的iPhone6有兩個(gè)版本，5.5英寸的高端版本會(huì )使用藍寶石屏幕，但4.7英寸的仍然采用康寧大猩猩屏幕。”

但隨后不久，事情的發(fā)展便急轉直下。

“目前我們從國內生產(chǎn)鏈上獲悉，在國內生產(chǎn)所有兩個(gè)版本的iPhone6，都沒(méi)有采用藍寶石屏幕。”9月6日，就在蘋(píng)果IPHONE6即將發(fā)布前夕，一位業(yè)內知情人士向綠靴資本記者透露稱(chēng)。

而此時(shí)，真相似乎來(lái)得已經(jīng)有些晚。

正當市場(chǎng)因前段時(shí)間若假似真的傳聞而依然困擾是否如何做出取信選擇時(shí)，在北京時(shí)間9月10日凌晨的蘋(píng)果新品發(fā)布大會(huì )上，蘋(píng)果公司CEO庫克僅僅幾分鐘的新品陳述，便將全球TMT圈中這個(gè)發(fā)酵了近一年的藍寶石屏之夢(mèng)粉碎。

“不良率和不對等協(xié)議擊垮GTAT。”東方證券最新的一份研究報告如此描述GTAT的破產(chǎn)原因。

在2013年GTAT與蘋(píng)果方面簽訂的協(xié)議中規定，GTAT必須獨家供貨蘋(píng)果，但蘋(píng)果可以不采購GTAT的產(chǎn)品，如果順利的話(huà)，GTAT可以利用蘋(píng)果的預付款建成工廠(chǎng)，成為蘋(píng)果獨家供應商，并通過(guò)給蘋(píng)果供貨的利潤逐年返還預付款。

“實(shí)際上，在有關(guān)藍寶石屏項目在今年量產(chǎn)之后良率極低、成本高企導致蘋(píng)果并未在iPhone6上采用藍寶石蓋板。”一位國內頂尖的TMT行業(yè)分析師向綠靴資本記者分析道。

“除了生產(chǎn)環(huán)節的不良率外，更重要的是目前生產(chǎn)的藍寶石屏的有關(guān)特性實(shí)際上并不能滿(mǎn)足蘋(píng)果手機的要求。”上述頂尖分析師坦言。

“對于藍寶石屏，市場(chǎng)都公認了其硬度極高、防劃傷的特性，但目前藍寶石屏卻有一個(gè)致命的弱點(diǎn)，那就是抗摔能力弱。”上述頂尖分析師向綠靴資本記者透露，藍寶石是一種很堅硬的晶體，但沒(méi)有韌性、非常脆，而藍寶石本身的結構讓它很容易帶有晶體平面會(huì )有的那些缺陷。在了解了一些藍寶石和強化玻璃在抗劃傷和抗破壞方面的對比試驗后可得出結論：藍寶石在抗劃傷方面的表現比玻璃要好，但在跌落時(shí)，比玻璃更有可能破碎，而對于智能手機而言，必須面對跌落的危險。

“蘋(píng)果公司內部曾一直在對藍寶石屏的抗跌進(jìn)行測試，但直到8月末，其抗跌結果依然沒(méi)有達到理想的結果。”上述頂尖分析師坦言，除此之外，高昂的成本和可能帶來(lái)的高耗能因素，也決定了藍寶石屏短期內難以用于iPhone產(chǎn)品之上。

按照上述說(shuō)法，那么很可能蘋(píng)果公司方面一開(kāi)始就未考慮在iPhone6上采用藍寶石屏，而有關(guān)對于藍寶石屏這近一年的追捧更像是市場(chǎng)的一廂情愿。

爭議背后的“選擇性真相”

雖然偶有消息傳出稱(chēng)藍寶石屏運用在新一代iPhone手機上的可能性不大，但很快，這些消息便會(huì )被隨即而來(lái)更大規模的所謂“權威”的口徑所辟謠。

而到了2014年5月23日，美國專(zhuān)利商標局日前公布了蘋(píng)果提交的一項專(zhuān)利申請，這項專(zhuān)利的關(guān)鍵詞是藍寶石玻璃，針對的是未來(lái)的iOS設備。蘋(píng)果表示，目前藍寶石只運用到iPhone的Home鍵，但未來(lái)將會(huì )成為整塊屏幕標配材質(zhì)，甚至還會(huì )運用到設備的邊框。iPhone、iMac、MacBook等設備都采用藍寶石材質(zhì)。

市場(chǎng)將蘋(píng)果口中的“未來(lái)”看得過(guò)于樂(lè )觀(guān)。

直到2014年8月7日，在距離新一代蘋(píng)果手機的發(fā)布僅剩一個(gè)月時(shí)間時(shí)，還有來(lái)自于國外的行業(yè)分析師坦言：“GATA已經(jīng)為iPhone6藍寶石屏幕做好了準備。”

事后來(lái)看，有兩項報告值得回味。

一份是《福布斯》報道，稱(chēng)來(lái)自PTTResearch的分析師Margolis表示，蘋(píng)果不僅僅會(huì )使用藍寶石取代康寧大猩猩玻璃，還同時(shí)會(huì )為4.7和5.5英寸的iPhone配備藍寶石屏幕。而這位分析師的信心來(lái)自于GTAT的一份財政圖。在這份財政圖中顯示，GTAT在最近的幾個(gè)季度建立了大量的延遲收入的未完成訂單，盡管這其中有一部分可能來(lái)自其它產(chǎn)品。

Margolis認為蘋(píng)果可以在年底之前完成7000萬(wàn)——8000萬(wàn)部iPhone所需的量。他表示GTAT已經(jīng)在加大產(chǎn)能，從1月份只有120臺熔爐增添到了現在的2600臺，而GTAT對于生產(chǎn)藍寶石并不陌生，即使不加大產(chǎn)能，其依然有能力長(cháng)時(shí)間生產(chǎn)藍寶石。

另一份來(lái)自Trendforce集邦科技旗下的LED產(chǎn)業(yè)分析品牌——LEDinside，其同樣在8月初發(fā)表的一份報告稱(chēng)“目前沒(méi)有跡象表明藍寶石及其原材料的需求有任何增加或由高需求帶來(lái)的任何價(jià)格變動(dòng)”，而這一供需邏輯則成為了其認為iPhone6“將拋棄玻璃而轉用超級堅固的藍寶石顯示屏”的想法可能是完全錯誤的。

專(zhuān)門(mén)關(guān)注顯示屏及其開(kāi)發(fā)和供應鏈研究的LEDinside在上述報告中稱(chēng)，晶棒（ingot）、基板（substrate）以及圖形化藍寶石基板（PSS）的價(jià)格在7月均有所下跌，部分產(chǎn)品的價(jià)格的同比跌幅達到5%至10%，光學(xué)產(chǎn)品的需求落后于藍寶石生產(chǎn)商的生產(chǎn)擴張，訂單量不及預期。

市場(chǎng)最終相信的“真相”最終被證偽，也許是這一烏龍事件形成的主要原因。